半年营收多了22亿，推广费多花10亿：恺英网络把增长踩到底

恺英网络2026年上半年营收47.97亿元同比增长86.06%，归母净利润14.28亿元增长50.34%。移动游戏收入41.64亿元同比增96.77%撑起主要增长，网页游戏继续收缩。市场推广费从7.82亿元飙至18.12亿元，增量约占新增收入的46%，整体毛利率76.87%同比降5.51个百分点。扣非净利润仅增长24.31%，与归母净利润差2.62亿元，主要来自传奇IP仲裁和解收益等。境内收入46.05亿元，境外收入1.92亿元同比降4.78%，海外占比降至4%。合同负债6.87亿元较年初增83.5%。储备《斗罗大陆：诛邪传说》等IP，研发投入2.19亿元同比降6.66%。增长高度依赖买量，毛利率走低，利润率承压。