Merge游戏越来越赚钱，也越来越烧钱：扩量正在变成一场融资战

陈天宇在分享中判断，Merge已经不能按单一赛道看待，机会在细分方向间分化：基础Merge-2仍是规模主体，复杂Meta与非标合成品类对新品更开放；低成本复制成熟玩法越来越难。素材竞争从讲玩法转向抢注意力，强冲击类素材以16.1%创意量获45.8%曝光。PvX Lambda数据显示，预算档位越高，Merge投放的M1/M6 ROAS中位数总体越低；扩量应看新增用户Cohort的边际回收。Merge付费用户留存有长尾，收入在数月内逐步释放而买量成本前置，形成现金流错配；因此已验证的产品可通过非稀释性买量融资放大预算，并用该批新增用户实际回收资金、共担下行风险。