26Q3游戏厂商交卷：有人狂赚超20倍，有人亏了10个多亿

2026年三季度，18家A股游戏公司年内市值全部下跌，合计较年初缩水约2100亿元，业绩却明显分化：巨人网络前三季度归母净利润同比增长103.73%，世纪华通增长45.37%，完美世界靠《异环》单季净利同比增长211.47%；富春股份三季度净利增2094.38%，但营收下降17.57%、基数较低；昆仑万维营收增72.71%，却净亏10.85亿元。板块估值持续收缩，游戏板块滚动市盈率约19.98倍，低于过去五年中位数23.9倍。行业的钱越来越集中：14家公司中前五家收入占比约79.6%，归母净利润占比却高达99.2%。增长仍靠新产品、提高付费与留存或海外，海外自然流量少、获客更依赖广告投放且渠道费用更高。AI方面，《超自然行动组》AI生成代码占比超80%，吉比特称AI让原型开发效率提高一个数量级，但同行同样可用，竞争可能更激烈。