巨人网络：爆款红利退潮后，第二增长曲线在哪里？

巨人网络前三季度营收66.85亿元、归母净利润28.86亿元，同比分别增长98.45%、103.73%，经营现金流净额30.11亿元，期末合同负债约17.83亿元。三季度营收19.96亿元、归母净利润7.42亿元，同比增速回落至16.98%、16.01%，环比下降约三成。正文将放缓归因于去年同期《超自然行动组》放量形成高基数，以及暑期买量、版本更新和《鬼吹灯·云南虫谷》联动投入前置；该产品DAU仍维持1200万以上，国内进入稳态运营。下一阶段正文列两条主线：一是征途成熟IP系统性向小游戏迁移，已提及《原始征途》10月24日位列微信小游戏畅销榜第4；二是海外《Tomb Busters》登陆美日韩，并与Garena合作预计2027年上线东南亚与拉美。巨人还布局AI工具与产业投资，定位服务主业的配套能力。